亲爱的股东:

二零二五财政年度面临复杂多变的全球宏观环境，地缘政治冲突持续、全球贸易秩序波谲云诡以及人工智能（「AI」）应用的兴起激发十足热情，带来市场波动。在此背景下，我们对大宗商品行业的长期基本面只会更具信心，旨因大宗商品行业的重要战略价值愈发获认可，并可受惠于绿色能源及人工智能基建扩张的推动。

尽管中国的GDP于二零二五年第二季度取得5.1%的温和增长，投资者对中国的经济发展前景仍持审慎态度。在我们看到中国推出大规模刺激措施以提振本土需求前，中国的经济增长能力仍存不确定因素。此外，截至本文撰写时，与美国持续的贸易摩擦尚未解决，中国的出口（占二零二四年GDP的20%）仍存在额外风险。中国生产者价格连续34个月下跌，导致消费者信心低迷。尽管如此，中央政府呼吁抑制工业产能过剩可能有助于改善情况，惟其影响仍有待观察。

在美国，特朗普政府的第二任期重新聚焦于制造业转移、保护战略产业及收窄贸易赤字。针对全球推出大规模「对等关税」，导致对需求的忧虑及加剧美国通胀。美国民族主义的做法亦导致商品领域若干具影响力的政策出台，例如对半制成铜产品、铝及钢铁进口征收50%关税，引发商品价格波动。

地缘政治紧张持续升高。俄乌战争仍然持续，美国积极斡旋调停推动谈判步入新阶段。以哈停火得以维持，惟局势仍岌岌可危。尽管我们难以厘定确切情况，亦无法预测以色列及美国的行动是否将促使伊朗采取更多隐秘行动，惟早前对伊朗的军事轰炸似乎暂告一段落。该等发展对全球供应链及能源定价产生直接影响，令人感到惊讶的是除出现新消息的特定日子外，投资者似乎对该等发展大多置之不理。

财务表现方面，本公司截至二零二五年六月三十日止年度录得股东应占溢利净额243,862,000港元。该项溢利乃主要由于我们的资源投资分部产生分部溢利342,743,000港元。

尽管短期尚存不确定性，但伴随全球绿色能源转型、AI基建扩张以及对关键矿产资源的日益重视等多重结构性优势，我们对大宗商品仍持乐观的长期展望。我们预期上述因素将刺激对大多数矿产资源的需求，包括铜、锡、锂及其他金属。该等趋势亦将推动清洁能源（如天然气、铀及可再生能源）需求的增长。凭借多元化的投资组合及严谨的投资方式，我们具备充分优势应对不确定性，把握新兴机遇。

为感谢阁下一如既往的支持，本人乐见董事会建议派发末期股息每股11港仙。我们将继续根据不断变化的市场状况及可持续增长的前景审视我们的股息政策。

本人谨此再次感谢阁下对亚太资源有限公司的信任及支持。我们将继续在复杂的市场环境下专注于以审慎的投资创造价值。阁下的支持对实现我们的愿景及策略至关重要。

行政总裁

Andrew Ferguson
谨启

二零二五年九月二十六日